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Preisentwicklung Entscheidung über Aufkäufe im Herbst?: EZB kommt Inflationsziel kein Stück näher

Trotz billionenschwerer Geldspritzen bleibt der von der EZB angestrebte Preisauftrieb aus. Die Inflationsrate legte im Juli nur um 1,3 Prozent zum Vorjahresmonat zu.
Ach, wird schon. Trotz billionenschweren Einsatzes der EZB unter Mario Draghi verharrt die Inflation in der Eurozone auf niedrigem Niveau. Bisher war die Hoffnung größer als der Ertrag. Foto: Arne Dedert (dpa) Ach, wird schon. Trotz billionenschweren Einsatzes der EZB unter Mario Draghi verharrt die Inflation in der Eurozone auf niedrigem Niveau. Bisher war die Hoffnung größer als der Ertrag.
Brüssel. 

Die aktuellen Zahlen beruhen zunächst auf einer Schätzung, die das Statistikamt Eurostat am Montag mitteilte. Damit war der Anstieg genauso niedrig wie im Vormonat.

Was viele Verbraucher freut, bereitet der Europäischen Zentralbank (EZB) Kopfschmerzen. Sie peilt eine für die Konjunktur als ideal erachtete Rate von knapp zwei Prozent an, verfehlt dieses Ziel aber seit langem. Sie hat die Zinsen bereits auf null gedrückt und pumpt jeden Monat Milliarden über Wertpapierkäufe in die Wirtschaft, um die Konjunktur anzuschieben und die Preise nach oben zu treiben. Angesichts der mittlerweile besser laufenden Konjunktur hat EZB-Präsident Mario Draghi allerdings unlängst eine Debatte im Rat der Notenbank über die Zukunft der Käufe für den Herbst in Aussicht gestellt.

„Dabei dürfte es der EZB zumindest etwas Trost spenden, dass die sogenannte Kerninflation überraschend anzieht“, sagte Ökonom Daniele Antonucci von der Investmentbank Morgan Stanley. Diese Kennzahl wird ohne die schwankungsanfälligen Preise für Nahrungsmittel und Energie berechnet und ist zuletzt verstärkt ins Blickfeld der EZB gerückt. Sie stieg im Juli um einen Tick auf 1,3 Prozent.

Kein Schub in Sicht

Draghi räumte nach der jüngsten Sitzung ein, dass weiter „ein sehr substanzielles Maß“ an konjunkturstützender Geldpolitik nötig sei. Die Gesamtinflationsrate dürfte aus seiner Sicht noch einige Monate auf aktuellem Niveau verharren.

EZB-Beobachterin Ulrike Kastens vom Bankhaus Sal. Oppenheim rechnet mit Raten zwischen 1,2 und 1,5 Prozent: „Eine Beschleunigung ist noch nicht in Sicht.“ Energie verteuerte sich im Juli mit 2,2 Prozent zwar etwas stärker. Doch unverarbeitete Lebensmittel wie Obst und Frischgemüse kosteten nur 0,6 Prozent mehr. Im Juni war der Anstieg hier mit 1,0 Prozent noch deutlich kräftiger ausgefallen. Bei Dienstleistungen betrug der Preisaufschlag 1,5 Prozent, ein Tick weniger als zuletzt.

Die EZB sollte aus Sicht der deutschen Direktorin Sabine Lautenschläger trotz der gedämpften Inflationsentwicklung beizeiten Vorkehrungen für eine Abkehr von der seit Jahren expansiven Geldpolitik treffen. EZB-Ratsmitglieder peilen Insidern zufolge derzeit die Zinssitzung im Oktober als wahrscheinlichsten Termin für eine Entscheidung über die Anleihenkäufe an. Die Option, über ein Herunterfahren des Programms erst im Dezember zu entscheiden, erscheine ihnen als zu spät, erfuhr Reuters jüngst von Personen, die mit der Debatte vertraut sind.

Die Wirtschaft in der Währungsunion wächst derzeit wegen des anziehenden Welthandels, niedriger Energiepreise und besseren Finanzierungsbedingungen kräftig. Im Frühjahr dürfte das Bruttoinlandsprodukt um 0,6 Prozent zugelegt haben. Daten dazu werden am Dienstag veröffentlicht. Der Aufschwung drückt auch die Arbeitslosigkeit in der Euro-Zone auf den tiefsten Stand seit mehr als acht Jahren. Im Juni sank die um jahreszeitliche Schwankungen bereinigte Quote von 9,2 auf 9,1 Prozent.

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